Opções de estratégia de fixação

Pinning the Strike.

DEFINIÇÃO de 'Pinning the Strike'

A tendência de fechar o preço de uma ação perto do preço de exercício de opções altamente negociadas (no mesmo estoque) que a data de validade se aproxima.

BREAKING DOWN 'Pinning the Strike'

Isso nem sempre acontece, mas muitas vezes ocorre quando há um interesse aberto significativo. Por exemplo, se um estoque estiver negociando perto de US $ 50 e haja uma forte negociação em posições e chamadas nesse preço de exercício, há uma tendência para que o preço das ações seja "fixado" em US $ 50 quando os comerciantes desenrolarem suas posições no vencimento.

A Apple possui opções de opção de expiração da opção.

As ações se movem perto de ataques maiores quando o tempo acabou.

Por Adam Warner.

Uma idéia de estratégia para investidores de opções de negociação.

A expiração daquela sexta-feira, hora de talvez procurar o & lsquo; Pin Tracter Beam & rsquo; para atrair algumas ações para atacar? Antes de nomear nomes, deixe-se apenas executar algumas explicações e exonerações de responsabilidade primeiro.

Definimos um & ldquo; pin & rdquo; como quando um estoque fecha-se, ou muito próximo, um preço de exercício no dia da expiração. Claro que uma ação pode fechar aleatoriamente em um preço de ataque ou próximo a qualquer dia, mas estudos mostraram que é marginalmente mais provável ocorrer em um dia de expiração.

Porque você pergunta? Como os proprietários de papel de opções de decadência rápida respondem vendendo suas opções e / ou negociando o estoque firmemente em torno da greve. Ambos servem para aumentar a pressão sobre o estoque em relação ao preço de exercício, pelo menos nas margens. Quanto maior o interesse aberto em comparação com o volume de ações diário típico, e quanto menor a volatilidade, mais provável é que o estoque fique perto do preço de exercício.

Além disso, com expirações semanais e ataques em todo o dólar em muitos lugares, alguns nomes simplesmente têm que colocar em algum lugar, uma e outra vez.

E gostaria de enfatizar fortemente que esta é apenas uma força nas margens. Se você estiver em movimento como o Google (NASDAQ: GOOG), por exemplo, as forças de pin têm pouco ou nenhum efeito.

Bem, temos a Exxon Mobil (NYSE: XOM) perto de US $ 82,5. O estoque tem a parte não-volátil para baixo e ele está em uma espécie de baixa volatilidade que é mais alta do que tarde. O interesse aberto não é excepcional, porém, em 33.000 em chamadas e 10.000 no volume de ações em estoque versus volume típico diário de cerca de 20 milhões. O XOM pode simplesmente ficar aqui de qualquer jeito, mas ganhou não tem muito a ver com as opções.

Com um nível de octano mais alto, temos a Apple (NASDAQ: AAPL) e a AAPL Jul 360 strike. Há cerca de 53.000 interesses abertos nas chamadas, e quase 11.000 nas put. E, de fato, as peças já negociaram 12.000 vezes hoje enquanto eu escrevo, então há algum jogo nisso. O volume de estoque diário é de cerca de 15 milhões, então os números ficam melhores aqui se você quiser um pino. Mas, novamente, eu enfatizo que isso é apenas coisas nas margens. Se anunciarem o Iphone 5 ou o que for, as forças de expiração em direção à greve não significam nada.

Siga Adam Warner no Twitter agwarner.

Artigo impresso de InvestorPlace Media, investorplace / 2011/07 / apple-aapl-option-expiration-pin-xom-goog /.

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Guia para Option Pinning na expiração de opções.

A expiração das opções está ao virar da esquina, e então vamos começar a ouvir sobre o "risco de pino" em opções, juntamente com o potencial de certos nomes para "pino" a um preço de exercício.

Abaixo está um guia completo para a mecânica das opções de fixação.

O que é Option Pinning?

Option Pinning refere-se a ação de preço em ações conforme elas expiram. Muitas vezes, é visto como magia negra, mas simplesmente é quando certos comerciantes e criadores de mercado têm um incentivo para manter um estoque subjacente em um determinado preço.

Por que isso acontece?

Existe um problema com a realização de opções curtas até o final da validade, especialmente se elas estiverem no dinheiro.

Digamos que você tenha uma curta $ AAPL 390. Isso significa que você tem a obrigação de comprar ações do proprietário da opção se eles decidirem exercer seu contrato.

Agora, a única vez que é vantajoso para o proprietário de uma opção exercer é se a opção for in-the-money. Então, se, no vencimento, a AAPL estiver negociando em 391, o comprador da opção não exercerá como eles podem ir e vender $ AAPL a um preço mais alto do que a greve da opção.

Mas, se a AAPL estiver negociando em 389, o proprietário da AAPL put pode atribuir ações ao vendedor da opção por um preço melhor que o mercado.

Se você vendeu aquilo que a AAPL colocou, você realmente quer ser atribuído? Talvez, mas isso deixa você com risco durante o fim de semana, comissões mais elevadas e liga sua margem.

Portanto, os shorts de opção geralmente têm um incentivo para manter o preço das ações do subjacente acima ou abaixo de um determinado preço de exercício. Se você é vendedor de US $ AAPL e você tem um tamanho sério, você poderia sair e comprar a AAPL na sexta-feira para manter o preço acima dessa greve.

O mesmo ocorre com chamadas vendidas.

Isso cria uma fonte única de oferta e demanda apenas visto quando chegamos à expiração das opções.

Com o que se parece?

A ação de preço em torno de um pino geralmente se assemelha a um "oscilador harmônico amortecido".

Existe um nível de preço, geralmente uma greve de opção onde o preço tentará se afastar - e será encontrado com uma força que faz com que ele reative para esse nível e potencialmente ultrapassar.

À medida que o mercado se dirige para o final do dia, as forças que tentam afastar-se dessa greve diminuirão e a quantidade de força necessária também será reduzida.

Assemelha-se a uma criança em um swingset que parou de mover as pernas, e está descansando.

Isso sempre acontece?

Pense nisso: a opção fixar é onde uma nova fonte de oferta e demanda entra no mercado para manter o preço do subjacente próximo de uma greve.

Mas se a oferta / demanda global do mercado entrar em desequilíbrio que engolfa o efeito de pinagem, então, muitas vezes, vemos um rápido afastamento da greve.

Pelo que eu vi, o contributo que mais afeta o comércio é a quantidade de juros abertos na greve em relação ao valor médio das ações negociadas. Isso nos mostra quantos comerciantes e criadores de mercado realmente têm "pele no jogo".

Se suficientes comerciantes tiverem pele no jogo para mantê-lo em torno desse preço, então a prestação de oferta e demanda será suficientemente grande para que o efeito aconteça. Caso contrário, a ação do preço pode ser mais aleatória.

A eficácia estatística da seleção de opções foi questionada, e posso ver por que ... é muito mais uma arte sombria e não é tão consistente como se pode pensar. Mas quando isso acontecer, você sabe disso quando você vê isso.

Quando o Pinning é iniciado?

Isso se aplica a uma simples teoria do mercado de leilões. O mercado de ações abre às 9h30 do leste. Geralmente temos uma boa hora de negociação, talvez 90 minutos - e, em seguida, muitas vezes a volatilidade vai se estabelecer. Isso ocorre porque grande parte do grande fluxo de ordem institucional ocorre no início do dia.

Após a sessão da manhã, é o melhor lugar para começar a escanear os candidatos. Em breve, o almoço virará e, em seguida, a negociação pode se retirar na segunda etapa, mas se os níveis forem seguidos em alguns nomes individuais, você poderá conseguir um comércio.

Quais são os bons candidatos de pinos?

A primeira coisa que você precisa ter é uma placa de opções bastante líquida. Isso significa que você começará a ver os mesmos nomes repetidamente ... $ AAPL, $ GOOG, $ PCLN, $ BIDU e assim por diante.

A segunda coisa que você precisa observar é o risco de notícias. Isso pode ser benéfico de muitas maneiras, pois muitas vezes produz um efeito de pinagem aprimorado, ou talvez uma opção esprema se o movimento for maior do que as opções estão classificando.

Os melhores candidatos terão um maior interesse aberto em uma greve de fixação em relação aos demais. No entanto, isso não garante um pino de qualquer maneira - vi tempos em que as ações completamente invadiram um nível que muitos esperavam como um pino por causa do enorme interesse aberto.

Procure por nomes que possam ser tecnicamente instalados em um intervalo. Muitas vezes, há um nível de apoio ou resistência que ajudará a manter os preços fechados, e a estrutura do mercado realmente proporcionará reforço aos níveis.

Além disso, considere apenas nomes que tenham uma largura de preço de ação de 5 ou mais. Quando você tem nomes com preços de ataque mais próximos, oferece aos comerciantes das opções a capacidade de distribuir interesse aberto, o que reduz a "pele no jogo".

Então, se você estiver procurando um pino de opção em $ X, você ficará com vontade.

Com esses filtros, muitas vezes você verá que você volta aos mesmos nomes uma e outra vez. E isso é bom - cada estoque individual tem sua própria personalidade que só pode ser aprendida com a experiência.

Posso trocar Option Pinning?

Esta é uma pergunta difícil, porque existem muitas maneiras de trocar os resultados do efeito de pinagem.

Eu geralmente dividi-lo em 3 categorias de negócios.

Categoria comercial 1: jogar para o Pin.

Este é um conjunto de trocas onde você tem uma grande convicção de que o subjacente permanecerá em ou perto de uma greve no final do dia.

Você está procurando uma grande quantidade de theta, então você será um vendedor de opções líquidas. Em troca da Theta, você assume um risco gama - você perde dinheiro em um movimento rápido. Por sua crença no efeito de pinagem, você acredita que o risco de gama é atenuado.

Exemplos de negócios nesta categoria são as vendas em straddle, as vendas estranguladas, as borboletas de ferro e os calendários.

Comércio Categoria 2: Reproduzir o Move then Pin.

Este é um pouco mais de um comércio avançado. Simplificando, você tem um viés direcional em um estoque por 1 dia, mas você acha que um pino acima ou abaixo do preço é muito possível. T.

Aqui está uma maneira de estruturar seu risco que ganha algum dinheiro se permanecer no preço atual, mais dinheiro se ele for para o pino e perdas se superar o pino.

Há também considerações mais avançadas, como a volatilidade implícita no nome, bem como o potencial para arbitrar a volatilidade de curto prazo.

Exemplos de negócios nesta categoria incluem vendas de proporções, borboletas de asas quebradas e fora dos calendários de dinheiro.

Comércio Categoria 3: Jogue para o Blowout.

Este tipo de comércio funciona quando você acredita que as forças de oferta e demanda de curto prazo superarão bastante qualquer tipo de efeito de pinagem.

Isso muitas vezes vem na parte de trás de um mercado de tendências ou um estoque que acaba de ver notícias lançadas como ganhos ou números de vendas.

Com este comércio você está disposto a aceitar o risco theta em troca da capacidade de lucrar com um movimento rápido. O benefício com este comércio é que se você estiver certo, as opções ficarão intrínsecas e você eliminará o risco de theta.

Exemplos desse comércio incluem compras straddle, estrangulamentos comprados, vendas de calendário e compra direta / compra.

Observe, existem riscos muito diferentes ao negociar opex. Você está dançando no que eu chamo de borda da faca da gama, o que não é um lugar divertido para ser quando você está errado. A negociação Opex requer uma mente muito disciplinada e a agilidade para ajustar posições rapidamente.

O que as opções semanais foram feitas para fixar?

Essa é uma ótima questão para um estudante de pós-graduação cobrir em um trabalho de tese. Eu não tenho números difíceis, mas vou dar meus pensamentos com base em assistir o mercado no Opex este ano.

A introdução de opções semanais em vários candidatos de fixação tem um efeito muito específico. Aqueles comerciantes que procuram assumir posições no curto prazo já não precisam usar as opções do mês da frente. Isso levou ao fluxo de pedidos a curto prazo para ser distribuído através de opções de curto prazo, o que levou a uma diminuição do interesse aberto nas opções mensais que expiram.

Então, o que você acha que aconteceria aqui? Claro, o efeito de pinagem deve ser reduzido durante a expiração mensal das opções, e eu acho que sim.

Mas, para minha surpresa, houve uma recuperação nos efeitos de fixação nas opções semanais. Eu não sei se isso é quantificamente verdadeiro, mas a maneira como algumas dessas opções semanais de comércio na sexta-feira me levam a acreditar que pode haver um ressurgimento na arte negra.

Alguma outra pergunta? Se perdi qualquer coisa ou queria me dar feedback, avise-me na seção de comentários.

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Como usar o interesse aberto nas opções de negociação.

Open Interest é o número total de contratos que estão abertos e não foram resolvidos. Abrir contas de juros para futuros e contratos de opções e pode permitir que um comerciante veja onde a maior parte da atividade e / ou liquidez é para qualquer instrumento.

É importante entender como o interesse aberto pode afetar a ação de preço de um estoque ou instrumento no vencimento. A greve que tem o interesse mais aberto pode atuar como um ímã no dia do vencimento. Muitas vezes isso é devido à manipulação de preços porque os fabricantes de mercado querem que os contratos para as greves com alto interesse aberto expiram sem valor. Examinaremos uma estratégia que pode ser aplicada em torno da expiração das opções para tirar proveito desta valiosa ferramenta.

Estratégia de interesse aberto.

Uma estratégia que pode ser aplicada usando o interesse aberto em torno da expiração das opções é uma jogada de fixação usando uma opção de opção de borboleta. Idealmente, você gostaria de encontrar um estoque alguns dias antes da expiração com interesse aberto extremamente alto em uma greve particular. Deve ser óbvio com pelo menos o dobro da quantidade de interesse aberto do que qualquer outra greve (se esta greve cair em um número inteiro par, diga $ 100, é ainda melhor). Isso funciona melhor no alto volume, ações maiores como AAPL, Apple Inc.

Quando você encontrou uma configuração, você quer comprar uma mariposa espalhada contra essa greve, onde você está vendendo a greve com alto interesse aberto e comprando as greves em ambos os lados da sua greve principal. Por exemplo, diga que você percebeu que a AAPL estava negociando cerca de US $ 480 e você percebeu uma grande quantidade de interesse aberto na greve de US $ 500. Você compraria uma mariposa espalhada contra essa greve que venderia 2 contratos na greve de US $ 500 e compraria 1 contrato da greve de $ 495 e 1 contrato da greve de US $ 505 (este é o tamanho da posição mínima, mas você pode ajustar em conformidade). Colocar ou chamadas não importa, pois funciona da mesma maneira. O que você deseja, para obter o máximo de lucro, é para a AAPL neste cenário para fechar em ou alguns centavos de US $ 500 após o vencimento da sexta-feira.

Comércio de alta recompensa de baixo risco.

Esta não é uma estratégia que tenha uma porcentagem de alta vitória, já que as chances de um estoque "fixar" a um preço específico na vencimento são bastante pequenas. No entanto, é um risco muito baixo - estratégia de alta recompensa que pode ser aplicada. Normalmente, você gostaria de obter essas borboletas por cerca de US $ 0,30 a US $ 0,60 por contrato para que você arrisque apenas US $ 30 a US $ 60 por contrato. Se o estoque fechar dentro de alguns centavos desse preço de ataque, sua propagação de borboleta valerá US $ 5 para um lucro de US $ 500 por contrato (menos o que pagou). Então, você pode ver isso enquanto você está arriscando uma quantidade mínima, você pode potencialmente ganhar 10x seu dinheiro. Juntamente com o conhecimento de que a manipulação de preços pode e acontece na expiração, juntamente com o conhecimento de que é mais benéfico para os criadores de mercado fixar um estoque na greve com o interesse mais aberto, torna esta uma estratégia muito viável.

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